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欧央行官员呼吁审查CDS增加市场透明度

据《金融时报》29日报道,为防范近期瑞士信贷和德意志银行等机构引发的行业动荡重演,欧洲央行官员呼吁加紧改革信用违约互换(CDS)交易,增加市场透明度。

欧洲央行监事会主席安德烈亚·恩里亚表示,“不透明”的信用违约互换(CDS)交易正在损害银行股价,并可能导致存款挤兑,呼吁对该市场进行审查。上周,德意志银行和欧洲其他银行的股价突然下跌,此前CDS价格曾出现剧烈波动。

“只要有几百万欧元,你就可以改变一家拥有万亿欧元资产的银行的CDS息差,这当然会影响股价,可能还会导致存款外流,”恩里亚在法兰克福的一个会议上表示,“所以这是我非常担忧的一件事情。”

银行业动荡促使人们关注所谓的单一名称CDS市场,这种CDS就像保险,在相关公司违约时进行赔付。

在回答有关德银上周五股价下跌的一个问题时,恩里亚称CDS市场“非常不透明、深度很浅且流动性非常差”。他表示,CDS市场应该将全部交易改由中央对手方清算,从而“提高透明度”,并且应该由全球监管机构——金融稳定委员会进行审查。

“例如,让这类市场全部集中清算,而不是在某个地方进行这些不透明的交易,而你不知道谁在交易——我认为那本身将是这个市场的巨大进步。”他说。

德银股价上周五一度下跌14%,迫使德国总理朔尔茨出面表态,称不可将该国最大银行与瑞信相提并论,后者通过救助协议投入国内同行瑞银的怀抱。德银股价此后收复部分失地,但在过去一个月仍累计下跌五分之一。

德银的五年期CDS从两周前的不到100个基点升至上周五的200个基点以上,原因是人们越来越担心:在三家美国区域银行倒闭和瑞信被迫接受瑞银收购后,这家德国银行可能是下一家面临压力的银行。

德国《南德意志报》报道称,CDS价格飙升是导致德意志银行股价下跌的主要原因。许多股票投资者将其CDS暴涨视为恐慌信号:德意志银行是不是有什么隐瞒?尽管德银自2020年以来已恢复盈利,但金融市场现在都在问自己:瑞信之后,谁会是下一个疲软的大银行?

瑞信CDS曾在3月从不到400个基点升至逾1000个基点,反映出市场对其财务状况的担忧,此后不久该行就被瑞银收购。

一些分析师和投资者对德意志银行成为市场的攻击目标感到困惑。虽然德意志银行长期以来被认为是欧洲问题最多的银行之一,但2019年启动的一项全面改革稳定了该银行的业务。与瑞士信贷不同,德意志银行的存款基础在最近几个季度保持稳定。去年是这家法兰克福银行自2007年以来利润最高的一年。

一些市场人士表示,市场处于高度紧张状态,一些机构似乎只是在寻找做空目标。

与此同时,对冲基金也在构建卖空德银股票的头寸。根据标普全球市场情报的数据,空头头寸已在两周内从不到2%升至逾3%,这是自去年5月以来的最高水平。

根据国际掉期与衍生工具协会(ISDA)的数据,截至2022年年中,单一名称CDS合约的总市值增至1085亿美元,较一年前增加逾50%。

衍生品通常交易清淡。运行一个互换交易数据库的美国存管信托和清算公司的数据显示,去年最后三个月,德银CDS平均每天只有9笔交易,尽管它是交易量最大的CDS之一。尚不清楚这些CDS本月的交易频率。

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